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研究生： 李偉誠
Wei-Cheng Lee
論文名稱： 共同基金績效評估-門檻迴歸模型的應用
指導教授： 周賓凰
Pin-Huang Chou
口試委員:
學位類別： 碩士
Master
系所名稱： 管理學院 - 財務金融學系
Department of Finance
畢業學年度： 89
語文別： 中文
論文頁數： 85
中文關鍵詞： 門檻效果 、門檻點估計值 、選股能力 、擇時能力 、共同基金特徵因子
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    • 目錄 第一章 緒論 ……………………………………………… 1 第一節 研究動機 ………………………………………………… 1 第二節 研究目的 ………………………………………………… 3 第三節 研究架構 ………………………………………………… 4 第二章 文獻回顧 ………………………………………… 5 第一節 傳統績效評估指標 ……………………………………… 5 第二節 選股能力與擇時能力的衡量指標 ……………………… 6 第三節 持股比率變動模型 ……………………………………… 9 第四節 加入條件資訊下的績效評估模型 ……………………… 12 第五節 共同基金特徵因子的探討 ……………………………… 13 第六節 共同基金投資期間報酬的選取 ………………………… 16 第七節 國內相關文獻探討 ……………………………………… 16 第三章 研究方法 ………………………………………… 18 第一節 門檻點一致性估計式 …………………………………… 18 第二節 檢定是否存在門檻效果 ………………………………… 22 第三節 檢定門檻點效果來自於基金經理人的選股能力或擇時能力 24 第四節 共同基金的特徵因子是否影響基金投資績效 ………… 25 第五節 資料選取 ………………………………………………… 26 第四章 實證結果 ………………………………………… 30 第一節 國內開放式股票型共同基金的投資報酬檢視 ………… 30 第二節 檢定門檻效果 …………………………………………… 32 第三節 檢定推論q ＝ 0的顯著性 …………………………… 35 第四節 考慮門檻點CAPM模型與傳統CAPM模型的比較 ……… 36 第五節 不同模型比較 …………………………………………… 39 第六節 投資風格差異與異常報酬、系統性風險的關係 ……… 42 第七節 檢定共同基金的特徵因子對選股能力或擇時能力的影響程度44 第五章 結論與建議 ……………………………………… 47 參考文獻 …………………………………………………… 76 圖目錄 圖（一）異常報酬的分佈圖 …………………………………… 49 圖（二）系統性風險的分佈圖 ………………………………… 49 圖（三）傳統CAPM模型與考慮門檻點CAPM模型（積極成長型）… 50 圖（四）傳統CAPM模型與考慮門檻點CAPM模型（成長型） … 50 圖（五）傳統CAPM模型與考慮門檻點CAPM模型（成長加收益型） 51 表目錄 表（2-1）共同基金特徵因子與投資績效的相關性 ……………… 15 表（4-1）國內開放式股票型共同基金的投資報酬與風險 ……… 30 表（4-2）國內開放式股票型共同基金的投資績效 ……………… 31 表（4-3）具有顯著門檻效果的國內開放式股票型共同基金 … 32 表（4-4）檢定門檻效果是來自選股能力或擇時能力（具有顯著門檻效果） ……………… 34 表（4-5）檢定q ＝ 0的顯著性 ………………………………… 36 表（4-6）傳統CAPM模型與考慮門檻點CAPM模型的比較 ……… 37 表（4-7）門檻點估計值前後兩CAPM模型迴歸係數的比較 …… 37 表（4-8）三種衡量擇時能力模型的結果彙整 ………………… 41 表（4-9）三種衡量擇時能力模型的解釋力分析 ……………… 41 表（4-10）門檻點估計值前後段CAPM模型的係數變化趨勢 …… 42 表（4-11）迴歸係數變化的顯著性分析 ……………………… 43 表（4-12）共同基金特徵因子對投資績效的影響程度 ………… 44 附表（一）共同基金的投資風格分類 ………………………… 52 附表（二）門檻效果檢定及其信賴區間 ……………………… 53 附表（三）檢定門檻效果是來自選股能力或擇時能力 ……… 62 附表（四）Treynor and Mazuy模型及Henriksson and Merton模型的檢定結果 ……………… 67

    英文部分
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    中文部分
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