目 錄 表次………………………………………………………………Ⅱ 第一章 緒論……………………………………………………１ 第一節 研究背景………………………………………………１ 第二節 研究動機與目的………………………………………２ 第三節 研究架構………………………………………………４ 第二章 認購權證簡介…………………………………………５ 第一節 認購權證之介紹………………………………………５ 第二節 區分價平型、價內型和價外型認購權證………………７ 第三節 創新型認購權證………………………………………８ 第三章 台灣認購權證發行商現況…………………………１３ 第一節 現行權證市場概況…………………………………１３ 第二節 現行認購權證相關問題……………………………１５ 第三節 發行券商的造市者角色……………………………１７ 第四節 發行券商避險策略…………………………………１８ 第四章 權證發行商之風險探討……………………………２３ 第一節 權利金的訂價風險…………………………………２３ 第二節 避險部位的操作風險………………………………２４ 第五章 權證發行商損益之實證分析………………………２８ 第一節 樣本選取…………………………………………２８ 第二節 研究方法…………………………………………２９ 第三節 發行商實證分析方法………………………………３５ 第六章 結論與建議…………………………………………５３ 第一節 結論…………………………………………………５３ 第二節 建議…………………………………………………５５ 參考文獻………………………………………………………５７ 表 次 表２-１：價內、價平、價外權證之實質槓桿效果…………８ 表２－２：價內型、價外型、價平型認購權證比較…………８ 表３-１：各發行券商權證發行統計………………………１４ 表３-２：８９年第二季符合上市認購權證標的股票……１５ 表５-１：實證樣本之基本簡介……………………………２９ 表５－２：樣本權證發行當日之歷史波動率與隱含波動率３１ 表５-３：發行券商之自營部位損益………………………３６ 表５-４：發行券商在權證發行日與上市日避險比率……３８ 表５-５：權證上市第一週發行券商淨買入………………３９ 表５-６：發行券商在權證發行期間之損益………………４２ 表５-７：發行券商在認購權證上市後之損益……………４５ 表５-８：無稅賦情況下發行券商發行權證之損益………４７ 表５-９：有稅賦情況下發行券商發行權證之損益………４８ 表５-１０：發行券商月底作帳行情檢定…………………５０