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研究生： 李芸綺
Yun-Chi Lee
論文名稱： 證券市場在買賣單不均衡價的效率與適存性
The Viability of Security Markets under Order Imbalances
指導教授： 周冠男
Robin K. Chou
口試委員:
學位類別： 碩士
Master
系所名稱： 管理學院 - 財務金融學系
Department of Finance
畢業學年度： 89
語文別： 中文
論文頁數： 46
中文關鍵詞： 市場結構 、買賣單不均衡 、市場效率
外文關鍵詞： market structure, order imbalances, market efficiency
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    • 本篇論文的目的便在比較現存市場機制的設計在買賣單不均衡情況下的效率。我們比較紐約證券交易所與那斯達克由買賣單不均衡回到均衡所需的時間、事件前後的流動性以及事件前後資訊不對稱的情形，結果發現紐約證券交易所由買賣單不均衡回到均衡所需的時間較那斯達克短、事件造成流動性的下降較小，但是那斯達克在資訊不對稱方面的表現則較紐約證券交易所好。整體看來，紐約證券交易所吸收不均衡買賣單的效率較高，因此紐約證券交易所的市場交易機制可能是比較理想之設計，並可能是投資人所面對較有效率的交易環境。

    圖次與表次………………………………………………I 第一章緒論…………………….………………………………1 第一節研究動機…………….…………………………………1 第二節研究目的…………….…………………………………2 第三節研究架構…………….…………………………………3 第二章市場結構與文獻回顧……………….…………………5 第一節委託單驅動市場與報價驅動市場….…………………5 第二節委託單驅動市場與報價驅動市場之不同….…………6 第三節紐約證券交易所與那斯達克之交易制度……………9 第四節紐約證券交易所與那斯達克價差顯著差異…………11 第三章研究方法……………………………………………..16 第一節研究對象與資料來源…………………………………16 第二節紐約證券交易所與那斯達克由買賣單不均衡回到均衡所需時間之比較………………………………………………………………17 第三節買賣單不均衡事件前後市場流動性的情形…………19 第四節買賣單不均衡事件前後資訊不對稱的情形…………21 第四章實證結果分析…………………………………………24 第一節紐約證券交易所與那斯達克由買賣單不均衡到均衡所需時間之比較…….….………………………………………………………24 第二節紐約證券交易所與那斯達克買賣單不均衡事件前後流動性之比較………………………………………………………………26 第三節紐約證券交易所與那斯達克買賣單不均衡事件前後資訊不對稱之比較………………………………………………………………32 第五章結論與建議………………………………………………39 參考文獻…………………………………………………………41 附錄…………………………………………………………43

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