本研究主要在探討現金增資宣告效果是否受公司成長機會及所屬產業類別影響，並分析現金增資宣告前不同身份之內部人持股變動對於公司未來股價及其長期績效是否具有預測效果。以民國82年1月1日至91年12月31日間，台灣證券市場180家上市公司，606筆內部人交易資料為樣本，以事件研究法採市場模式、t統計量檢定及迴歸分析方法來作實證分析。結果發現：(1)現金增資宣告具有負面效果。 (2)在公司成長機會對現金增資公司影響方面，淨利成長率對公司增資效果具有正效果，且公司成長機會之高成長組比低成長組有較佳的宣告效果。而對於產業別之比較分析，結果顯示電子業與非電子業之增資宣告效果無顯著差異。(3)現金增資宣告前內部人交易對公司股價之預期，現金增資宣告前董監事買入持股，對新股發行公司之股價產生負效果；而賣出持股則產生正效果，不符本研究預期。非董監事在現金增資宣告前買入持股，對增資公司之股價產生正效果；而賣出持股則產生負效果，符合預期結果。(4)內部人交易對增資公司未來長期績效之預期，現金增資宣告前董監事買入持股，對新股發行公司之長期績效預期較差，不符研究預期假說；而非董監事則在增資宣告前買入持股，對發行公司長期績效預期較佳，符合預期結果。且非董監事比董監事，在對現金增資公司未來長期績效方面有較佳之預測效果。

1. 吳文生（民82），臺灣企業現金增資與發行可轉換公司債對股東財富之影響，國立政治大學國際貿易研究所未出版碩士論文。
2. 吳進登（民85），競爭優勢，成長機會的價值與現金增資宣告效果關係之研究，國立政治大學企業管理系未出版博士論文。
3. 何承哲（民87），以益本比公司規模探討現金增資公司長期經營績效，國立中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。
4. 林貞吟（民79），現金增資宣告效果之再探討，國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文。
5. 陳玄儒（民87），內部關係人交易對以資本支出為目的之現金增資公司資訊內涵的探討，國立中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。
6. 陳弘基（民86），台灣上市公司現金增資擇時之實證研究，輔仁大學管理研究所未出版碩士論文。
7. 陳隆麒、郭敏華與菅瑞昌，「發行可轉換公司債與現金增資之比較探討」，證券市場發展季刊，第九卷第一期，民國86年。
8. 夏侯欣榮，「台灣增資新股上市後長期績效之整體研究」，管理評論，第十九卷，第二期，民國89年5月，頁1-33。
9. 郭峰邑（民90），不同產業與市場趨勢下現金增資宣告對股價的影響，國立東華大學企業管理研究所未出版碩士論文。
10. 黃士芬（民90），企業現金增資與經營績效關聯性之研究－以成長機會和閒餘現金流量理論分析，東吳大學會計研究所未版碩士論文。
11. 游志偉（民81），企業融資宣告與股價關係之實證研究－以台灣股票上市公司為例，國立中山大學企業管理學系未出版碩士論文。
12. 黎萬琳（民88），成長機會的價值、公司內部人交易與現金增資效果關係之研究，國立中山大學企業管理學系未出版碩士論文。
13. Ambarish, R., K. John and J. Willians, (1987).〝Efficient signaling with dividends and investments.〞, The Journal of Finance, Cambridge ,42, pp.321-344.
14. Asquith, P. and D. W. Mullins,(1986).〝Equity issues and offering dilution.〞, Journal of Financial Economics ,15, pp.61-89.
15. Denis, D.J., (1994).〝Investment opportunities and the market reaction to equity offerings.〞, Journal of Financial and Quantitative Analysis ,29, pp.189-212.
16. D’Mello, Ranjan and Pervin Shroff(2000).〝Equity undervaluation and decisions related to repurchase tender offers: An empirical investigation.〞, The Journal of Finance,55, pp. 2399-2424.
17. Fama, E., (1998).〝Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance.〞, Journal of financial economics ,49,pp.283-306.
18. Ferreira J. Eurico and LeRoy D. Brooks(2000),〝Re-released Information in The Wall Street Journal’s ‘Insider Trading Spotlight’ Column〞, QJBE, 39,Winter.
19. Finnerty, J.E.(1976),〝Insiders and market Efficiency〞, The Journal of Finance,Cambridge,31, pp.1141-1148.
20. Gombola Michael J., Hei Wai Lee and Feng Ying Liu(1999).〝Further evidence on insider selling prior to seasoned equity offering announcements : The role of growth opportunities.〞, Journal of Business Finance & Accounting,26, pp.621-649.
21. Jaffe, J. J.(1974),〝Special information and insider trading〞, The Journal of Business, Chicago, 47, pp.410-428.
22. Jindra(2000).〝Seasoned equity offerings, overvaluation, and timing.〞,Working Paper, Ohio State University.
23. Johnson, D. J., J.M. Sereano and G.R. Thompson, (1996),〝Seasoned Equity Offerings for new investment and the information content of insider trades〞, Journal of Financial Research,19, pp.91-103.
24. Lee, I., (1997).〝Do firms knowingly sell overvalued equity?〞, Journal of Finance 52, pp.1439-1466.
25. Masulis, R. and A. Korwar,(1986).〝Seasoned equity offerings: an empirical investigation.〞, Journal of Financial Economics ,Amsterdam ,15, pp.91-118.
26. McLaughlin Robyn, Assem Safieddine, and Gopala K. Vasudevan(1996). 〝The operating performance of seasoned equity offerings : Free cash flow and post issue performance.〞 Financial Management, 25, pp.41-53.
27. Mikkelson, W., and Partch, J.(1986),〝Valuation effects of security offerings and the issuance process.〞, Journal of Financial Economics ,Amsterdam ,15,pp.31-60.
28. Myers, S. C. and M. S. Majluf, (1984),〝Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have.〞, Journal of Financial Economics, 13, pp.187-221.
29. Pilotte, E.,(1992). 〝Growth opportunities and the stock price response to new financing.〞, Journal of Business , 65, pp.371-394.
30. Seyhun H.N. (1990), 〝Overreaction or Fundamentals: Some Lessons from Insiders’ Response to the Market Crash of 1987〞, The Journal of Finance, pp.1363-1371.
31. Sivakumar K. and G. Waymire(1994), 〝Insider Trading Following Material News Events: Evidence from Earnings〞, Financial Management ,Spring, pp.23-32.