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研究生： 陳嘉卉
Chia-Hwei Chen
論文名稱： 企業生命週期與庫藏股買回宣告動機相關性之研究
指導教授： 洪榮華
Jung-Hua Hung
口試委員:
學位類別： 碩士
Master
系所名稱： 管理學院 - 企業管理學系
Department of Business Administration
畢業學年度： 93
語文別： 中文
論文頁數： 56
中文關鍵詞： 庫藏股 、企業生命週期
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    • Jagannathan and Stephens（2003）指出公開市場庫藏股買回計畫在近幾年已相當普遍。在理論性文獻中常被分析的庫藏股買回之主要原因有三：(1)訊號放射假說 (2)價值低估假說 (3)自由現金流量假說。台灣庫藏股制度於民國八十九年八月七日正式實施以來，國內文獻對本國庫藏股買回動機研究之實證結果似乎都只支持價值低估假說，加上到目前為止針對庫藏股買回動機研究的國內外文獻已不少，但卻未見將企業生命週期納入考量，故本研究特別納入企業生命週期理論，以台灣上市公司為研究標的，對其進行生命週期劃分，再以事件研究法及多元迴歸探討台灣上市公司在不同生命週期階段進行庫藏股買回宣告的動機。 本研究結果發現，國內上市公司無論處於生命週期的哪ㄧ個階段，在市場處於空頭時期，其宣告買回庫藏股的動機均基於價值低估假說，此結果與國內其他文獻之研究結果相符。然而，由於國內庫藏股制度實施時間尚短且股市的市場機制相對於國外較不健全，加上國內上市公司的庫藏股買回宣告多發生於空頭市場，公司多是基於價值低估或是拉抬股價而宣告買回庫藏股，故雖然成長階段的上市公司宣告買回庫藏股之動機符合訊號放射假說，但成熟階段及衰退階段的上市公司，其宣告買回庫藏股之動機並不明顯，有待將來做進ㄧ步探討。

    第一章 導論……………………………………...……….………………pp1-4 第一節 研究動機與目的………………………………………..…………..pp.1-2 第二節 研究架構…………………………………………………..………..pp.2-3 第三節 本文特色……………………………………………………………..p.4 第二章 文獻探討………………………..……………………………….pp.5-27 第一節 台灣庫藏股制度簡介…………………………………………… ...pp.5-8 第二節 企業生命週期理論………………………………………………. ..pp.8-16 第三節 公司宣告買回庫藏股之動機……………………………………. ..pp.17-27 第三章 研究設計………………………………………….……………..pp.28-43 第一節 假說建立……………………………………………………………pp.28-30 第二節 資料來源與樣本說明………………………………………………pp.30-31 第三節 研究方法……………………………………………………………pp.31-43 第四章 實證結果與分析…………………………………………….…pp.44-54 第一節 企業生命週期劃分…………………………………...…………….pp.44-45 第二節 異常報酬分析……………………………………………………….pp.45-49 第三節 多元迴歸結果與分析……………………………………………….pp.49-54 第五章 結論與後續研究建議……………………...………………......pp.55-56 第一節 結論…………………………………………………...…………….pp.55-56 第二節 研究限制與後續研究建議………………………………...……….pp.56

    中文部分
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