本研究以個股「分點券商熱門度」來追蹤台灣股市蘋果概念股股價漲跌幅變化，2018年5月的蘋果概念股共110家公司，從此110家公司中觀察2015年1月3日到2017年12月31日的數據資料，在剔除股本超過500億的四間公司如台積電、鴻海、群創、友達，以及數據不足的公司，最終本研究擷取94家公司並依序做AR (q)檢定自我相關，再遵循Newey-West (1987) 的方法修正自我相關時的標凖誤，取其變數「當日分點券商熱門度」及「前一日分點券商熱門度」探討與股價變動的關聯性，提供投資人投資股票市場的參考依據。
實證結果顯示，台灣股市中蘋果概念股在短時間的交易過程中，前一日分點券商熱門度對股價正向反應的上市櫃家數較當日多。由本研究結果可以得知，分點券商熱門度越高表示個股籌碼分散程度越高，越多台灣散戶投資人關注並投資此標的，並連帶影響短期間股價報酬關係，但正向影響股價的效果會減緩。

In this research, we tracked the volatility of Apple supply chain’s company stock price by the participation of total securities company branches in Taiwanese stock market. In May 2018, there were 110 companies in the Apple supply chain. From these 110 companies, we observed the data through AR (q) examination from January 3rd, 2015 to December 31st , 2017. Then we modified the standard error through the method of Newey - West (1987) . We use the investors’ daily purchase of Apple chain stock in contemporary and previous day to examine their correlation with the stock price changes. Our results would provide some information as reference for stock market investors.
To conclude, our empirical results suggest that the investors’ daily stock market purchase of Apple chain companies a day ahead had more significant positive effects on the stock price than the current day’s counterpart. Our results offer some implications that the investors’ more active to participate in stock market, the wider the dispersion of equity chip movements.

中文文獻
1. 江宏儒（2002），「股票市場從眾行為之探討：新興市場與已開發國家之比較」，國立高雄第一科技大學藥物管理研究所碩士論文。
2. 李春安與賴藝文（2005），「股票劇烈變動區間台灣股票市場與本國機構投資人從眾行為之研究」，《台灣管理學刊》，5（2）：231-268。
3. 徐中琦與林皇瑞（2008），「法人機構從眾行為之研究-台灣股市外資與自營商之比較」，《商管科技季刊》，9（2）：251-276。
4. 高惠娟（2014），「投資人從眾傾向與衝動性購買行為之探討－以加入股友社為例」，《嶺東學報》，35：73-101。
5. 張幸惠（2012），「心理因素、處置效應與投資績效關係之探討」，《中華管理評論國際學報》，15（2）：1-23。
6. 許榮邦（2010），「台灣股票市場從眾行為與市場情緒之關聯性－以狀態空間模型驗證」，台北大學經濟學系碩士論文。
7. 陳怡靜（2001），「臺灣地區總體經濟因素與股票和債券報酬關係之實證研究」，國立中山大學財務管理研究所碩士論文。
8. 黃玉娟與江宏儒（2003），「股票市場從眾行為之探討:新興市場與已開發國家之比較」，《交大管理學報》，23（2）：119-146。
9. 黃柏農（1998），「台灣股價與總體經濟變數關聯性之實證研究」，《證券市場發展季刊》，10（4）：89-109。
10. 黃毅（1989），「市場因素與股價關係之研究」，國立臺灣大學商學研究所碩士論文。
11. 蔡智丞與李春安（2012），「投資人情緒、從眾與非從眾行為關聯性之研究」，《證券市場發展季刊》，24（3）：141-182。
12. 賴藝文與葉智丞（2014），「財經專業人士從眾推薦之研究」，《商管科技季刊》，9（1）：1-25。

外文文獻
13. Chan, J.W., Cheng and A., Khorana. 2002. “An Examination of Herding Behavior in Equity Markets: An International Perspective.” Journal of Banking & Finance, 24:1651-1679.
14. De Long, J.B., Shleifer, A., Summers, L. H., and Waldmann, R.J. 1990. “Positive feedback investment strategies and destabilizing rational speculation.” Journal of Finance, 45(2):379-395.
15. Hardouvelis, G. A. 1990. “Margin Requirements, Volatility, and The Transitory Component of Stock Prices.” American Economic Review, 80:736-762.
16. Wooldridge, Jeffrey M. 2015. Introductory Econometrics, 6e. Cengage Learning: 20 Channel Center Street Boston, MA 02210 USA.
17. Kearny, C., and Daly K. 1998. “The Causes of Stock Market Volatility in Australia.” Applied Financial Economics, Taylor and Francis Journals, vol.8(6):597-605.
18. Schwert, William G. 1990. “Stock Market Volatility.” Finance Analyst Journal, vol.46(3):23-34.
19. Schwert, Willim G. and Seguin, P. J. 1990. “Heteroscedasticity in stock returns.” Journal of Finance, 45:1129-1155.
20. Sill, D. K. 1993. “Predicting stock-market volatility.” Business Review-Federal Reserve Bank of Philadelphia, 3:15-27.
21. Shu, Pei-Gi, Shean-Bii Chiu, and Hsiu-Chuan Yeh. 2009. “The Impacts of Individual Attributes and Stock Characteristics on Herding.” Review of Security and Futures Markets, 21:1-34.
22. Wang, D. 2008. “Herd Behavior Toward the Market Index: Evidence From 21 Financial Markets.” Working Paper, University of Navarra.