金融商品之評價與分析-以可贖回債券與固定配息股權連結之境外結構式商品為例

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研究生：	徐慧倫 Hui-Lun Hsu
論文名稱：	金融商品之評價與分析-以可贖回債券與固定配息股權連結之境外結構式商品為例 Evaluation and Analysis of Financial Products - Take Callable Bond and Fixed Coupon Note for example
指導教授：	吳庭斌
口試委員:
學位類別：	碩士 Master
系所名稱：	管理學院 - 財務金融學系 Department of Finance
論文出版年：	2021
畢業學年度：	109
語文別：	中文
論文頁數：	86
中文關鍵詞：	結構式商品
相關次數：	點閱：5 下載：0
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本篇論文主要評價並分析了兩種金融商品，可贖回債券與固定配息股權連結之境外結構式商品(FCN)。本文使用BDT模型建立市場利率的利率二元樹，並以此為基礎使用二元樹的方式計算可贖回債券的價格，而固定配息股權連結之境外結構式商品的部分則是使用蒙地卡羅模擬法來計算商品的損益。除了定價之外，也對兩種商品分別進行了敏感性分析。結果發現可贖回債券在債券信用評等越高，波動度越低時，商品的價值越高。而固定配息股權連結之境外結構式商品則是在波動度較低，且商品標的之間的相關係數為正相關時收益較高。希望有意投資此兩種金融商品的投資人能透過本文更完整的了解商品的設計思維與潛在風險。

This paper mainly evaluates and analyzes two financial products, Callable Bond and Fixed Coupon Note (FCN). This article uses BDT model to establish the binary tree of the market interest rate, and uses the tree as the basis to calculate the price of the callable bonds. As for FCNs, the profit and loss of FCNs are calculated by using Monte Carlo simulation method. In addition to pricing, the sensitivity analyses of two financial products are also carried out. The result shows that the higher the bond credit rating is and the lower the volatility of callable bonds is, the higher the value of callable bonds is. Also, the investors of FCNs will get higher returns when the volatility of underlying stock price is low and when the correlation coefficient between the underlying stocks is positively correlated. Hope that investors, who are interested in investing these two financial products, could learn about the design and the potential risks of the products through this paper.

目錄
摘要 i
ABSTRACT ii
誌謝 iii
目錄 iv
圖目錄 vii
表目錄 x
一、緒論 1
1-1 研究動機與研究目的 1
1-2 研究方法 1
1-3 研究架構 1
二、文獻回顧 2
2-1 利率期間結構理論的發展 2
2-1-1 傳統理論 2
2-1-2 現代理論與模型 3
2-2 蒙地卡羅模擬法(Monte Carlo Simulation) 8
2-2-1 蒙地卡羅模擬法的介紹 8
2-2-2 股價的隨機過程 8
2-2-3 多資產的蒙地卡羅模擬法 9
三、可贖回債券 10
3-1 可贖回債券介紹 10
3-2 研究方法 10
3-2-1 BDT模型 10
3-2-2 波動度的估計 21
3-2-3 殖利率曲線的配適 22
3-3 評價結果 23
3-3-1 資料來源 23
3-3-2 可贖回債券評價結果 24
3-4 敏感性分析 29
3-4-1 波動度之敏感性分析 30
3-4-2 信用評等之敏感度分析 30
四、固定配息股權連結之境外結構式商品(Fixed Coupon Note/FCN) 31
4-1 商品簡介 32
4-1-1 強制贖回事件 32
4-1-2 下限觸發事件 33
4-1-3 履約事件 33
4-2 研究方法 34
4-2-1 蒙地卡羅模擬法的參數設定 34
4-2-2 參數的估計方法 35
4-3 商品分析 37
4-3-1 資料來源 37
4-3-2 商品模擬結果 38
4-3-3 敏感性分析    54
五、結論    68
六、參考資料 70
                                

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