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| 研究生： |
楊棠棠 Tang-Tang Yang |
|---|---|
| 論文名稱： |
ETF配息頻率與其績效之關聯性 |
| 指導教授： |
周賓凰
Pin-Huang Chou |
| 口試委員: | |
| 學位類別： |
碩士 Master |
| 系所名稱： |
管理學院 - 財務金融學系在職專班 Executive Master of Finance |
| 論文出版年： | 2025 |
| 畢業學年度： | 113 |
| 語文別： | 中文 |
| 論文頁數： | 48 |
| 中文關鍵詞： | ETF 、配息頻率 、月配息 、現金流 、投資報酬 |
| 外文關鍵詞： | ETF, dividend frequency, monthly dividend, cash flow, investment return |
| 相關次數： | 點閱：124 下載：0 |
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本論文旨在探討ETF配息頻率與其績效之關聯性，研究期間自2003年1月1日至2024年12月31日，以證交所網站整理70檔國內上市迄今持續配息之ETF作為研究樣本，樣本涵蓋有兩年配息、年配息、半年配息、一年配三次、季配息、雙月配息、月配息等不同配息頻率之態樣。
本研究將研究期間分為長期（2003-2024年）、中期（2015-2024年）、短期（2024年），迴歸模型實證結果顯示，配息頻率對調整後年化報酬率為負相關，而對夏普比率則於長期、中期呈現正相關，短期轉為負相關。由此可見，僅就報酬率而言，配息頻率越高恐導致投資績效較差，但在風險考量之下，其穩定現金流的特性則有助於提升投資人中長期之投資報酬，故高配息頻率之ETF較適合中長期投資者作為可提供穩健配息的資產配置工具。
This study investigates whether higher dividend distribution frequencies in ETFs lead to better investment performance. Using data from January 1, 2003, to December 31, 2024, the sample comprises 70 domestically listed ETFs with consistent dividend payouts, sourced from the Taiwan Stock Exchange. These ETFs feature various frequencies: biennial, annual, semi-annual, tri-annual, quarterly, bi-monthly, and monthly distributions. The research period is divided into long-term (2003-2024), medium-term (2015-2024), and short-term (2024). Regression analysis shows a significant negative correlation between dividend frequency and adjusted annualized returns. However, considering risk factors, the Sharpe ratio is positively correlated in long-term and medium-term periods but negatively correlated in the short-term. The findings suggest that higher dividend frequencies may lower investment performance in terms of returns alone. Yet, their stable cash flow can enhance medium- and long-term returns when adjusted for risk, making high-frequency ETFs suitable for investors seeking steady dividends over extended periods.
參考文獻
中文部分
﹝1﹞ 李存修：《淺談ETF投資》，證交資料，第586期，第6-9頁，2011年。
﹝2﹞ 周冠男：《長期買進：財金教授周冠男的42堂自制力投資課》，遠見天下文化出版，2024年。
﹝3﹞ 招國維：〈指數股票型基金之績效比較－ESG與高股息ETF〉。碩士論文，國立中山大學，2023年。
﹝4﹞ 陳思蓓：〈台灣ETF績效探討〉。碩士論文，國立中央大學，2019年。
﹝5﹞ 胡瑞源：〈台灣主流ETF投資選擇〉。碩士論文，國立中央大學，2024年。
英文部分
﹝1﹞ Fama, E., “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work.”, Journal of Finance, 1970, pp. 383-417.
﹝2﹞ Sharpe, W., “The Sharpe Ratio.”, Journal of Portfolio Management, 1994.
﹝3﹞ Thaler, R., “Mental Accounting and Consumer Choice.”, Marketing Science, 1985.
參考網站
〔1〕 台灣證券交易所ETF專區：https://www.twse.com.tw/ETF
〔2〕 投信投顧公會：https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx
〔3〕 財金M平方：https://www.macromicro.me/
