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研究生： 陳政宇
Cheng-yu Chen
論文名稱： Tobin''s Q對製造業廠商投資率的影響
指導教授： 黃宗煌
Chung-Huang Huang
陳忠榮
JONG-RONG CHEN
口試委員:
學位類別： 碩士
Master
系所名稱： 管理學院 - 產業經濟研究所
Graduate Institute of Industrial Economics
畢業學年度： 93
語文別： 中文
論文頁數： 64
中文關鍵詞： Tobin’s Q 、SUR 、員工分紅配股費用化
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    • 論文摘要：
    本文在討論台灣製造業廠商的Tobin’s Q對投資的影響，本研究所選取的樣本是針對台灣上市公司去除營建、金融、百貨等，所有製造業廠商分別探討各產業由於報酬率、Tobin’s Q值不相同下，對廠商的投資率的影響應該也有不一樣的狀況，因此，探討各產業的Tobin’s Q值的差異，利用OLS(最小平方法)與GMM(一般動差估計)計量方法來進行模型的研究，另外也使用Panel Model隨機效果模型討論對投資率的影響，本文與其他文獻的不同點除了討論台灣多個產業Tobin’s Q值對投資的影響，另外選用其他Tobin’s Q投資模型文獻不常使用來討論Tobin’s Q值對投資影響的計量估計方法表面無關迴歸法SUR(Seemingly Unrelated- Regression method)來進行計量分析，另外也討論台灣製造業廠商Tobin’s Q對投資的影響加入了員工分紅配股費用化這個會影響Tobin’s Q值的因子。最後將各產業的投資的Tobin’s Q彈性計算出來。

    目 錄 目錄..............................................................Ⅰ 圖表目錄..........................................................Ⅲ 第一章 緒論....................................................... 1 第一節 研究動機與目的..................................... 1 第二節 論文架構........................................... 4 第二章 文獻回顧及探討............................................. 6 第一節 理論探討........................................... 6 第二節 文獻探討........................................... 9 第三章 理論模型及資料來源......................................... 17 第一節 Tobin’s Q模型的建構..................................17 第二節 模型建立........................................... 20 第三節 研究樣本與資料源................................... 22 第四節 研究方法........................................... 23 第四章 實證結果................................................... 28 第一節 樣本敘述統計....................................... 28 第二節 台灣上市製造業廠商投資率與Tobin’s Q 的迴歸分析......................................... 33 第三節 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的 Tobin’s Q與投資率的迴歸分析........................ 46 第四節 各產業的投資Tobin’s Q彈性的介紹.................... 56 第五章 結論與建議................................................. 59 參考文獻.......................................................... 61 附錄一 投資率與廠商Tobin’s Q的關係................................ 63 圖 表 目 錄 表2-1 投資的Tobin’s Q理論對廠商生產性投資影響的文獻整理........... 15 表3-1 各產業之樣本分布............................................ 22 表4-1 台灣上市公司去除金融、營建、百貨等製造業廠商與所有產業之樣本 敘述統計.................................................... 29 表4-2A 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析.......... 35 (模型一；估計方法為最小平方法) 表4-2B 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析........... 36 (模型一；估計方法為隨機效果模型) 表4-2C 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析...........38 (模型一；估計方法為一般動差估計法) 表4-2D 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析...........39 (模型一；估計方法為表面無關連迴歸法) 表4-3A 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析.......... 42 (模型二；估計方法為最小平方法) 表4-3B 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析........... 43 (模型二；估計方法為隨機效果模型) 表4-3C 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析........... 44 (模型二；估計方法為一般動差估計法) 表4-3D 台灣上市公司製造業廠商投資率與Tobin’s Q的迴歸分析........... 45 (模型二；估計方法為表面無關連迴歸法) 表4-4A 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的 迴歸分析(模型一；估計方法為最小平方法)..................... 48 表4-4B 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的 迴歸分析(模型一；估計方法為隨機效果模型).................. 49 表4-4C 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的 迴歸分析(模型一；估計方法為一般動差估計法)................ 50 表4-4D 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的 迴歸分析(模型一；估計方法為表面無關連迴歸法).............. 51 表4-5A 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的 迴歸分析(模型二；估計方法為最小平方法)..................... 52 表4-5B 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的 迴歸分析(模型二；估計方法為隨機效果模型).................. 53 表4-5C 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的 迴歸分析(模型二；估計方法為一般動差估計法)................ 54 表4-5D 台灣上市製造業廠商去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q與投資率的 迴歸分析(模型二；估計方法為表面無關連迴歸法).............. 55 表4-6A 台灣上市製造業廠商投資Tobin’s Q彈性........................ 57 表4-6B 台灣上市製造業廠商投資Tobin’s Q彈性........................ 58 (去除了員工分紅配股後的Tobin’s Q) 圖 4-1 台灣上市製造業廠商1994-2003年平均投資率.................... 32 圖 4-2 台灣上市製造業廠商1994-2003年平均Tobin’s Q值............... 32

    參考文獻
    一、中文部份
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    二、外文部分
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