本研究使用過去國內外研究者常用於選股策略之五大財務指標(股東權益報酬率、稅後淨利成長率、本益比、股價淨值比、股價營收比)，探討於2004 年至 2020 年間此五大財務指標個別應用於元大台灣 50 投資組合名單之有效性。研究結果發現若將股東權益報酬率第五組、稅後淨利成長率第一組、本益比第五組、股價淨值比第一組、股價營收比第一組列為指標地雷股剔除後各別重組投資組合，採取平均加權策略或市值加權策略均可改善 2004 年至 2020 年報酬績效；另採用五大財務綜合指標篩選改善效果更為明顯，且以市值權重策略表現最佳；進一步分析發現，五大財務指標綜合篩選之市值權重策略投資組合後期報酬之顯著性主要來自台積電個股權重的增加，故研究結果顯示，五大指標篩選在樣本前期較具有績效報酬改善性，後期雖有但並不明顯。

By using the five financial indicators (return on equity (ROE), growth rate of net income after taxes, price-to-earning ratio (P/E), price-to-book ratio (P/B), price-to-sales ratio (P/S)) commonly used by researchers and practitioners in stock picking strategies, this thesis examines the effectiveness of each of the five financial indicators in improving the performance of the Yuanta Taiwan 50 from 2004 to 2020. The results find that the performance can be significantly improved when the bottom 20 percent stocks of these indicators are excluded from the portfolio. The improvement is strongest when the screening process is simultaneously applied to all five financial indicators and the portfolio is value weighted. However, further analysis indicates that a large proportion of the improvement is due to the inclusion of TSMC. Subperiod analysis shows that the improvement in portfolio performance is significant in the first half subsample period, but not in the second half subsample period.

一、中文部份
1.王心怡(2007)，價值型投資法於台灣股市之應用與分析，國立台灣大學國際企業研究所，碩士論文。
2.王明仁(1989)，股票益本比與公司年度盈餘對投資組合投資績效影響之研究，東海大學企業管理研究所，碩士論文。
3.江啟瑞(1999)，選股指標與投資組合之績效探討，國立台灣大學國際企業學研究所，碩士論文。
4.吳青松(2003)，「網路風暴下美國電子商務經營策略分析」，企業管理學報，92 年 12月，123-146 頁，59 期。
5.陳水生(2007)，台灣股市本益比投資策略深入探討，國立東華大學企業管理學系，碩士論文。
6.陳巧玲(2004)，價值型投資風格於台灣股票市場之研究，國立政治大學財務管理學系，碩士論文。
7.陳冠宏(2003)，我國上市及上櫃電子公司股票評價之研究—以盈餘及財務比率分析，國立東華大學公共行政研究所，碩士論文。
8.高惠娟, 王澤維, & 陳建葦. (2013)，價值型投資策略之探討-以本益比, 市價淨值比, 市價銷貨比為例. 嶺東學報, (34), 1-35。
9.陳煖婷、黃馨慧(2019)，探討不同定義盈餘的益本比，於股市投資影響，《貨幣觀測與信用評等》，第138期，頁56-64。
10.陳煖婷、鍾俊文(2014)，簡單的策略，成就不簡單的成果─TEJ價值型選股策略投資分析，《貨幣觀測與信用評等》，第110期，頁4-15。
11.張一鵬(2001)，本益比、盈餘成長率、總市值、ROE及PBR是全球投資大師擇股的五大因素-理財精算網80位投資大師選股常用指標研究，《貨幣觀測與信用評等》，第44期，頁132-148。
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13.張宜楷(1999)，台灣上市公司投資評等模式之研究，東吳大學會計學系，碩士論文。
14.許珮琪(2019)，基本面之選股模型的策略與優化-以台灣股市為例，國立中山大學財務管理學系研究所，碩士論文。
15.張穎宸(2009)，「營收市價比與股票報酬:台灣市場之進一步證據」，淡江大學財務金融學系，碩士論文。
16.黃政元(2011)，改善價值溢酬策略的績效：益本比分解法，國立高雄應用科技大學金融資訊研究所，碩士論文。
17.彭添得(2013)，價值型與成長型投資風格於台灣股票市場實證，國立政治大學經營管理碩士學程(EMBA)，碩士論文。
18.黃國彰(2007)，各項選股指標於台灣股票市場的實用性探討--應用對象與應用時機之研究，國立台灣大學國際企業學研究，碩士論文。
19.黃筱婷(2011)，「台灣股市選股策略之投資績效分析--2000至2011年上市公司實證」，東吳大學國際經營與貿易學系，碩士論文。
20.廖淑惠(2002)，本益比與成長機會策略組合之投資報酬研究，國防管理學院國防財務資源研究所，碩士論文。
21.潘劭華(2006)，價值型與成長型股票之績效評估，國立屏東科技大學財務金融研究所，碩士論文。
22.劉秉龍(2002)，「成長型與價值型投資策略之實證分析-以台灣股票市場為例」，靜宜大學企業管理學系，碩士論文。
23.劉美蘭(1991)，台灣股票本益比與報酬率關係之研究，中興大學企業管理研究所，碩士論文。
24.賴秀燕(2007)，台灣股票報酬率預測模式分析-門檻迴歸模型之應用，國立雲林科技大學財務金融系碩士班，碩士論文。
25.鐘麗文(2014)，選股策略-台灣股市之實證研究，國立中山大學經濟學研究所，碩士論文。

二、英文部分
1.Beneda, N. (2002).“Growth stocks outperform value stocks over the long term.” Journal of Asset Management, Vol. 3, pp.112-23
2.Barbee, William C., Sandip Mukherji, and Gary A. Raines. (1996) “Do sales-price and debt-equity explain stock returns better than book-market and firm size?” Financial Analysts Journal, Vol. 52, pp.56-60
3.Chan, L. K. C., & Lakonishock, J. (2004). Value and growth investing: Review and update. Financial Analysts Journal, 60(1), 71-86.
4.Credit Lyonnais Securities Asia Emerging Markets (2001), “CG Watch: Corporate Governance in Emerging Markets, Saints and Sinners: Who’s got religion?” April.
5.Credit Lyonnais Securities Asia Emerging Markets (2002), “CG Watch: Corporate Governance in Emerging Markets, Make Me Holy… But Not Yet!” February.
6.Easton, P.D., and Harris.(1991). Earnings as an explanatory variable for returns. Journal of Accounting and Economics, pp.143-181.
7.Goodman, David A and John W. Peavy.(1983).“The Significance of Ps for Portfolio Returns.” Journal of Portfolio Management, Vol.9, pp. 43-47.
8.James P. O’Shaughnessy. (1996).“What Works on Wall Street: A Guide to the Best- Performing Investment Strategies of All Time. “McGraw-Hill: New York
9.Lakonishok, J., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1994). “Contrarian investment, extrapolation, and risk.” Journal of Finance, 49(5), 1541-1578.
10.Strong, N., and W. Walker. (1993). “The Explanatory Power of Earnings and Stock Returns.” Accounting Review 68, 385-399.