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研究生： 許秀靜
Hsiu-Ching Hsu
論文名稱： 我國財務危機上市公司股權結構之探討
指導教授： 洪榮華
Jung-Hua Hung
口試委員:
學位類別： 碩士
Master
系所名稱： 管理學院 - 企業管理學系
Department of Business Administration
畢業學年度： 88
語文別： 中文
論文頁數： 75
中文關鍵詞： 代理問題 、股權結構 、財務危機
外文關鍵詞： Agency Problems, Ownership Structure, Financial Distress
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    • 　　本研究以民國66年至88年底發生財務危機之公司為研究樣本，並根據公司規模選擇配對樣本。本研究採用t檢定法及無母數中的Mann-Whitney-Wilcoxon(MWW)法，檢定46組財務危機公司及正常公司之股權結構平均數是否具有顯著差異。另外，以羅吉斯迴歸分析(Logistic Regression)進行多變量分析，以探討股權結構與公司危機的關係。經過統計分析之後，提出以下結論：
    　　在股權結構變數中，兩群體股權集中程度之平均數，並無顯著差異，亦無法用來區別正常公司及危機公司。在內部持股比例方面，危機公司之內部持股比例在危機前三年期間，皆低於正常公司，因此，內部持股比例愈高，愈能降低公司代理問題。另外，兩群體在財務危機發生前三年期間，內部持股比例皆呈下降趨勢，且達到顯著水準，因此，無法判定危機公司之內部人士，是否利用內部資訊來進行內線交易，以圖利自己。在外部董事持股比例方面，雖然危機公司平均數顯著低於正常公司，但是，外部董事持股比例無法用來區別危機公司及正常公司。在大股東持股比例方面，以羅吉斯迴歸法分析的結果，與假說不一致，此可能是因為大股東大都為經理或是董事所組成，因此，無法發揮監督效果。另外，法人機構持股比例的平均數雖有顯著差異，但只有在危機前三年具有區別力。在財務分析方面，危機公司在危機前三年期間，其獲利性及償債能力皆較正常公司差。

    目　　　　　錄 第一章 緒論…..……………………………………………………………..1 第一節 研究背景及動機……………………………………………………1 第二節 研究目的……………………………………………………………2 第三節 研究架構……………………………………………………………3 第二章 文獻探討…………………………………..………………………..5 第一節 國外相關文獻……………..…………………………….………….5 第二節 國內相關文獻……………..…………………………..…………..11 第三節 國內外文獻總結…………..…………………………..…………..13 第三章 研究方法……..………………………………………………….…16 第一節 研究假說…………………………………………………………...16 第二節 研究變數…………………………………………………………...21 第三節 樣本選擇及資料來源……………………………………………..23 第四節 資料分析方法……………………………………………………...27 本章附註…………………………………………………………………….29 第四章 實證分析與結果…………………………………………………..30 第一節 各變數描述性統計資料分析……………………………………..30 第二節 羅吉斯迴歸分析…………………………………………………..45 第三節 羅吉斯迴歸分析健全度測試……………..………………………51 本章附註…………………………………………………………………….59 第五章 結論及建議……………………………………….……………….60 第一節 結論……………………………………………….…………….…60 第二節 研究貢獻…………………………………………….…………….63 第三節 研究建議…………………………………………….…………….64 第四節 研究限制…………………………………………….…………….65 附錄 附表1 樣本基本資料彙整表………………………………………………66 附表2 「財務危機前一年」之皮爾森積差相關分析……………………68 附表3 「財務危機前二年」之皮爾森積差相關分析……………………69 附表4 「財務危機前三年」之皮爾森積差相關分析……………………70 附表6 「財務危機前一年」之各變數羅吉斯迴歸分析…………………71 附表7 「財務危機前二年」之各變數羅吉斯迴歸分析…………………72 附表8 「財務危機前三年」之各變數羅吉斯迴歸分析…………………73 參考文獻…………………………………………………………………….74

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    俞海琴、周本鄂，「台灣地區上市公司董監事、關係人持股比和公司托賓Q關係之研究」，管理評論，第十三卷，第一期，民國八十三年一月。
    俞海琴，「內部人士持股比率與融資策略關係之實證研究」，管理評論，第十三卷，第二期，民國八十三年七月。
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    Daily, Catherine M. and Dan R. Dalton, “Corporate Governance and The Bankrupt Firm: An Empirical Assessment.” Strategic Management Journal, 1994a, Vol. 15, pp.643-654.
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    Shleifer, Andrei and Robert W. Vishny, “Large Shareholders and Corporate Control.” Journal of Political Economy, 1986, vol. 94, No. 3, pp.461-488.
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